线索Clues | 理性投资　 　　渣打银行财富管理部今天公布的下半年全球市场未来发展指出，寄予厚望下半年中国股票市场。同时，该行认为多种因素不会带给全球市场波动，建议将黄金作为上行维护工具。　　以下为研究报告要点节录：　　渣打银行财富管理部今天公布了2020年下半年《全球市场未来发展》。

报告认为，随着大多数经济体渐渐中止了封锁措施，全球经济呈现衰退的迹象。未来发展下半年，渣打仍然寄予厚望股票、信用债和多资产收益策略。未来六个月的潜在风险主要反映在新冠疫情病例再度剧增带给的新一轮封锁、国际贸易谈判南北，以及美国议会选举带给的市场波动。

对于这些风险，渣打建议将黄金作为上行维护的工具，并利用波动性的声浪来建构收益。　　在宏观层面，严格的货币环境和大大快速增长的财政政策反对，渣打预计中国作为第一个从新冠肺炎疫情中衰退的主要经济体，将在今年年底前完全恢复到疫情前的产值水平。

此外，美元（DXY）将在短期内区间波动，并在未来12 个月暴跌5%-7%。美元走弱也将造就黄金的下跌，欧元、澳元和英镑或将沦为主要的受益者。

同时，美联储将维持其基准利率在0-0.25%的低位最少一年，以应付通缩压力。　　预示着估值过低的批评，全球股市于近期较慢回落。渣打指出相对于政府债券，股票价格仍然便宜，债券收益率的上升也将为股票市场获取承托。

获益于大大快速增长的资金流和严格的货币政策，中国股票将在下半年呈现出受到影响。债券方面，渣打寄予厚望繁盛市场低收益债券、新兴市场美元政府债和亚洲美元债。

虽然信用债的增长速度有可能上升，但其在过往经济周期衰退阶段曾袭港较好的风险调整后报酬。　　渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰回应：“道别跌宕起伏的上半年，我们看见了政策受到影响带给的金融市场转好，也看见了负利率时代的到来。

在此背景下，我们建议投资者展开多元资产配备，在警觉下半年潜在风险的同时确保收益。此外，在今年年初的报告中我们就提及了ESG（环境、社会及公司管理）投资的重要性。

经过新冠肺炎疫情的洗礼，我们更加深信这一长年、可持续的投资方向将是应付经济不确定性的一剂良药。

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